पूंजी की भारित औसत लागत है

पूंजी की भारित औसत लागत (डब्ल्यूएसीसी) वह दर है जो एक कंपनी को अपनी संपत्ति के वित्तपोषण के लिए अपने सभी सुरक्षा धारकों को औसतन भुगतान करने की उम्मीद है। WACC को आमतौर पर फर्म की पूंजी की लागत के रूप में जाना जाता है। महत्वपूर्ण बात यह है कि यह बाहरी बाज़ार द्वारा तय होता है न कि प्रबंधन द्वारा। WACC न्यूनतम रिटर्न का प्रतिनिधित्व करता है जो एक कंपनी को अपने लेनदारों, मालिकों और पूंजी के अन्य प्रदाताओं को संतुष्ट करने के लिए मौजूदा परिसंपत्ति आधार पर अर्जित करना होगा, या वे कहीं और निवेश करेंगे। कंपनियां कई स्रोतों से धन जुटाती हैं: सामान्य स्टॉक, पसंदीदा स्टॉक और संबंधित अधिकार, सीधे ऋण, परिवर्तनीय बांड, विनिमय योग्य बांड, कर्मचारी स्टॉक विकल्प, पेंशन, कार्यकारी स्टॉक विकल्प, सरकारी सब्सिडी, इत्यादि। विभिन्न प्रतिभूतियाँ, जो वित्त के विभिन्न स्रोतों का प्रतिनिधित्व करती हैं, से अलग-अलग रिटर्न उत्पन्न होने की उम्मीद की जाती है। WACC की गणना पूंजी संरचना के प्रत्येक घटक के सापेक्ष भार को ध्यान में रखकर की जाती है। कंपनी की पूंजी संरचना जितनी जटिल होगी, WACC की गणना करना उतना ही अधिक श्रमसाध्य होगा।

कंपनियाँ WACC का उपयोग यह देखने के लिए कर सकती हैं कि उनके लिए उपलब्ध निवेश परियोजनाएँ शुरू करने लायक हैं या नहीं।

गणना

सामान्य तौर पर, WACC की गणना निम्नलिखित सूत्र से की जा सकती है:

${\text{WACC}}={\frac {\sum _{i=1}^{N}r_{i}\cdot MV_{i}}{\sum _{i=1}^{N}MV_{i}}}$ कहाँ $N$ पूंजी के स्रोतों की संख्या है (प्रतिभूतियां, देनदारियों के प्रकार); $r_{i}$ सुरक्षा के लिए वापसी की आवश्यक दर है $i$; और $MV_{i}$ सभी बकाया प्रतिभूतियों का बाजार मूल्य है $i$.

ऐसे मामले में जहां कंपनी को केवल इक्विटी (वित्त) और ऋण से वित्तपोषित किया जाता है, पूंजी की औसत लागत की गणना निम्नानुसार की जाती है:

${\text{WACC}}={\frac {D}{D+E}}K_{d}+{\frac {E}{D+E}}K_{e}$ कहाँ $D$ कुल ऋण है, $E$ कुल शेयरधारक की इक्विटी है, $K_{d}$ पूंजी की लागत#ऋण की लागत है, और $K_{e}$ इक्विटी की लागत है. WACC सूत्र में भार की गणना करते समय ऋण और इक्विटी के बाजार मूल्यों का उपयोग किया जाना चाहिए।

कर प्रभाव

कर प्रभावों को इस फॉर्मूले में शामिल किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, कुल बाजार मूल्य के साथ एक प्रकार के शेयरों द्वारा वित्तपोषित कंपनी के लिए WACC $MV_{e}$ और इक्विटी की लागत $R_{e}$ और कुल बाजार मूल्य के साथ एक प्रकार के बांड $MV_{d}$ और ऋण की लागत $R_{d}$, कॉर्पोरेट कर दर वाले देश में $t$, की गणना इस प्रकार की जाती है:

${\text{WACC}}={\frac {MV_{e}}{MV_{d}+MV_{e}}}\cdot R_{e}+{\frac {MV_{d}}{MV_{d}+MV_{e}}}\cdot R_{d}\cdot (1-t)$ प्रत्येक तत्व के लिए कई प्रशंसनीय प्रॉक्सी के अस्तित्व के कारण यह गणना काफी भिन्न हो सकती है। परिणामस्वरूप, किसी दिए गए वर्ष में किसी फर्म के WACC के लिए मूल्यों की एक विस्तृत श्रृंखला रक्षात्मक प्रतीत हो सकती है।

घटक

कर्ज

फर्म का ऋण घटक k के रूप में बताया गया है_dऔर चूँकि ब्याज भुगतान से कर लाभ होता है तो कर पश्चात WACC घटक k है_d(1-टी); जहां T कर है. WACC के अंतर्गत ऋण घटक बढ़ाने से निम्न लाभ होंगे: अन्य स्रोतों से नियंत्रण (मतदान अधिकार) की कोई हानि नहीं होगी, लाभ के हिस्से पर ऊपरी सीमा लगाई गई है, प्लवनशीलता लागत आम तौर पर इक्विटी से कम होती है, और ब्याज व्यय कर कटौती है. लेकिन ऋण घटक के नुकसान भी हैं जिनमें शामिल हैं: WACC का उपयोग करने से कंपनी भुगतान करने के लिए कानूनी रूप से बाध्य हो जाती है, भले ही हाथ में धन की कितनी भी कमी क्यों न हो, बांड के मामले में पूर्ण अंकित मूल्य एक समय में देय होता है, और अधिक ऋण लेना = अधिक वित्तीय जोखिम लेना (अधिक व्यवस्थित जोखिम) जिसके लिए उच्च नकदी प्रवाह की आवश्यकता होती है।

इक्विटी

पूंजी समीकरण की भारित औसत लागत: WACC= (डब्ल्यू_d)[(क_d)(1-टी)]+ (डब्ल्यू_pf)(क_pf)+ (डब्ल्यू_ce)(क_ce)

नई इक्विटी की लागत किसी भी हामीदारी शुल्क के लिए समायोजित लागत होनी चाहिए जिसे प्लवनशीलता लागत (एफ) कहा जाता है: क_e = डी₁/पी₀(1-एफ) + जी; जहां एफ = प्लवनशीलता लागत, डी₁ लाभांश है, पी₀ स्टॉक की कीमत है, और जी विकास दर है।

K की गणना करने के 3 तरीके हैं_e:

1. पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल
2. लाभांश छूट मॉडल
3. बॉन्ड यील्ड प्लस जोखिम प्रीमियम दृष्टिकोण

इक्विटी घटक के फर्म के लिए फायदे हैं जिनमें शामिल हैं: ऋण के विपरीत भुगतान करने की कोई कानूनी बाध्यता नहीं (शेयरों की श्रेणी पर निर्भर करता है), कोई परिपक्वता नहीं (उदाहरण के लिए बांड के विपरीत), कम वित्तीय जोखिम, और लाभप्रदता की अच्छी संभावनाओं के साथ यह कर्ज से सस्ता हो सकता है। लेकिन नुकसान भी शामिल हैं: नई इक्विटी मुनाफे और मताधिकार के वर्तमान स्वामित्व हिस्से को कम कर देती है (नियंत्रण को प्रभावित करती है), इक्विटी के लिए हामीदारी की लागत ऋण की तुलना में बहुत अधिक है, बहुत अधिक इक्विटी = लेवेरजेड बायआउट के लिए लक्ष्य|किसी अन्य फर्म द्वारा लीवरेज्ड बायआउट, और कोई कर कवच नहीं, लाभांश कर कटौती योग्य नहीं हैं, और दोहरे कराधान का प्रदर्शन कर सकते हैं।

पूंजी अनुसूची की सीमांत लागत

पूंजी की सीमांत लागत (एमसीसी) अनुसूची या निवेश अवसर वक्र एक ग्राफ है जो पूंजी की प्रत्येक इकाई की फर्म की भारित लागत को जुटाई गई नई पूंजी की कुल राशि से संबंधित करता है। एमसीसी अनुसूची तैयार करने में पहला कदम आंतरिक रिटर्न दर (आईआरआर) का उपयोग करके परियोजनाओं को रैंक करना है। आईआरआर जितना अधिक होगा परियोजना उतनी ही बेहतर होगी।

यह भी देखें

• बीटा (वित्त)
• पूंजी परिसंपत्ति मूल्य निर्धारण मॉडल
• पूंजी की लागत
• रियायती नकदी प्रवाह
• इकोनॉमिक वैल्यू एडेड
• हमादा का समीकरण
• वापसी की आंतरिक दर
• रिटर्न की न्यूनतम स्वीकार्य दर
• मोडिग्लिआनी-मिलर प्रमेय
• शुद्ध वर्तमान मूल्य
• अवसर लागत

बाहरी संबंध

• Video about practical application of the WACC approach
• Frank, Murray; Shen, Tao (2016). "Investment and the Weighted Average Cost of Capital". Journal of Financial Economics. 119 (2): 300–315. doi:10.1016/j.jfineco.2015.09.001. SSRN 2014367.
• Velez-Pareja, Ignacio; Tham, Joseph (August 7, 2005). "A Note on the Weighted Average Cost of Capital WACC: Market Value Calculation and the Solution of Circularity between Value and the Weighted Average Cost of Capital WACC". SSRN. SSRN 254587. {{cite journal}}: Cite journal requires |journal= (help)
• Cheremushkin, Sergei Vasilievich (December 21, 2009). "How to Avoid Mistakes in Valuation – Comment to 'Consistency in Valuation: A Practical Guide' by Velez-Pareja and Burbano-Perez and Some Pedagogical Notes on Valuation and Costs of Capital". SSRN. SSRN 1526681. {{cite journal}}: Cite journal requires |journal= (help)